美国股债汇三杀！道指跌近1000点，美股七巨子蒸腾2.95万亿元，中概股逆势上涨

作 者丨李域

编 辑丨巫燕玲，江佩佩

美国财物周一重演股债汇三杀。

当地时间4月21日，美股三大指数全线跌落，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

美债动摇率也再度上升，长时间美债的兜售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度接连跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

昨晚，美股大跌！道指跌近1000点

据Wind，到4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

大型科技股全线跌落，Wind美国科技七巨子指数大跌3.06%。特斯拉跌落5.75%，市值蒸腾446亿美元；英伟达跌落4.51%，市值蒸腾1118亿美元。美股“七巨子”市值算计蒸腾4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

抢手中概股大都上涨，纳斯达克我国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

美元持续走弱、美债反弹

美元指数下行态势显着。

今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方接连3个月逐渐跌落至100邻近，在100的整数关口震动多日后进一步跌破99。到4月21日15时，美元指数报98.3097，日内跌落起伏为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其间4月跌幅为5.66%。

“本次美元指数跌破100点，从信誉视角来看，是美国广义国家信誉呈现缝隙的成果。”天风证券战略首席剖析师吴开达对21世纪经济报导记者表明，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信誉正在遭受更深层次的应战，“拆解近期美债价格异动背面的原因，指向了以美债为代表的美国财物即期信誉，即广义国家信誉的归还压力受到了应战，商场开端忧虑美元财物”。

申万宏源证券首席经济学家赵伟以为，4月7日曾经，美元的走弱主因是美国阑珊预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。阑珊忧虑下，商场的降息预期也逐渐上升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

在赵伟看来，在关税等方针不确定性冲击下，美国经济或仍将持续走弱。美国关税方针一方面导致经济、买卖不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，约束顾客决心。归纳GTAP模型、弹性测算、外资猜测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

海外资金在“逃离美国”

全球出资者对美国财物的兜售，仍在持续。

为什么长端收益率呈现快速上行？

天风证券战略首席剖析师吴开达指出，短期来看，上星期美债拍卖欠安及基差买卖或是首要原因。美债期限溢价的走扩或许是因为美联储购债、美债的供应端或需求端的改变。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供应量较大也并非边沿改变，因而点燃本次美债收益率的或正是上星期国债拍卖成果的欠安。

此外，基差买卖引发的去杠杆行为，也将导致美债动摇率被扩大。

中金公司指出，基差买卖的危险首要来自回购展期、期货确保金和高杠杆：

榜首，回购展期危险。基差买卖一般会尽量压低假贷本钱，即挑选隔夜回购进行融资。这就需求回购不断展期，无法确定利率水平。假如回购商场流动性缺乏，回购展期本钱跳涨，基差买卖的本钱将提高，乃至发生亏本。

第二，确保金危险。基差买卖需求保持必定水平的期货确保金。通常情况下，国债期货与现货是同向动摇的，因而基差买卖者做多现货能够有用对冲期货卖盘，但假如国债商场动摇变大呈现价格错位，即期货现货或许价格走向不同，或许使得出资者期货亏本大于现货商场收益，期货被逼仓，乃至被逼平仓，并卖呈现货。

第三，杠杆危险。因为基差买卖往往带高杠杆。因为当下商场的高动摇性、美债供过于求的状况，使得基差买卖去化引发美债危险的或许性在大幅添加。

从长时间视角来看，吴开达以为，地缘格式的复杂化及美国财务问题日趋严峻动摇了美债“安全财物”的定位。近年来逆全球化程度的持续扩大，国际关系的不确定性日益严重，海外出资者加快兜售美债。以我国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来关于美国国债的支撑不再。到2025年1月，美债海外持有份额降至23.54%的低位。

美国经济阑珊危险上升

美国“对等关税”引发全球震动。

近期，高盛首席执行官David Solomon表明，美国经济阑珊的或许性正在上升。Solomon称，未来路途的不确定性对美国和全球经济构成了严重危险。即便在关税晋级前，全球经济增加就已放缓，而新方针简直“重置”了全球对未来增加的预期。他指出，高盛的企业与出资客户遍及忧虑短期与长时间的不确定性正在约束他们做出要害决议计划的才能。

此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动乱”。他表明，虽然摩根大通陈述榜首季度赢利上升，但“在地缘政治和买卖相关紧张局势推进的商场动摇加重的情况下，客户现已变得愈加慎重”。

“全球商场异动无疑给出资者带来了必定程度的惊惧，尤其是在美国是否会进入经济阑珊期、‘对等关税’给我国经济带来的影响上，出资者的忧虑是不可防止的，买卖方针在曩昔几个月阅历了快速改变，人们很难进行前史回溯并猜测未来。”面临全球商场的大幅动摇，富达基金出资战略总监孟峤主张出资者镇定剖析，而且企图去了解异动背面的首要诱因，防止在商场心情发泄期盲目操作。

部分行情数据来自Wind

SFC

本期修改 江佩佩

21君荐读